破，大，防。

　　盤整行情延續了接近兩個月，滬指時而距離3300一步之遙，大家都在翹首等待突破的時刻。然而正向突破沒出現，今天市場先被反向突破錘懵了。

　　A股你究竟還有多少驚喜是朕不知道的…

　　上一個這樣“團滅”的收盤日出現，還是4月底的極端行情。今天再迎滿盤綠色，市場難免感到憂慮：4月底的暴跌局是否會重現？

　　想要判斷這個命題，首先我們還是要回到“今天大跌的原因找到了！”這一步。具體來看，今天的大跌主要是幾方面因素的共同作用：

　　a．本周一LPR如期下調后，市場并未產生比較明顯的積極反應。除市場對此已有預期的因素之外，其原因也在于MLF、OMO、LPR的陸續下調反映出當前維穩壓力仍然較大，由此一部分聲音對下半年經濟復蘇的斜率預期更加悲觀；同時當前貨幣環境實際上是相當寬松充裕的，因此市場也預期再度降息對于直接改善經濟金融的效果有限。

　　b．多地高溫干旱限電使得經濟壓力再加碼。可以看到，高溫干旱限電是近期市場交易的主題之一，這一問題同時加重了供需兩端的壓力。以四川為例，供給側方面，四川作為水電大省，高溫干旱對于流域水量的影響直接影響到供電。就需求側而言，一方面四川當地的餐飲、旅游等行業正常運營直接受到沖擊，另一方面作為四川西電東送接收方的省市也受到影響。

　　c．昨晚鋰電龍頭發布中報，總體超預期情況下二季度毛利率有一定下滑，加上上游原料價格高企問題一直存在，由此引發市場對鋰電產業鏈三四季度表現產生擔憂。

　　d．經濟壓力與情緒擔憂情況下，一些權威人士發表悲觀言論放大市場情緒波動，由此引***緒性震動。

　　e．光伏監管收緊。今天上午三部門聯合發布關于促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知，通知內容提到，科學規劃和管理本地區光伏產業發展，積極穩妥有序推進全國光伏市場建設；避免產業趨同、惡性競爭和市場壟斷；不得囤積倒賣電站開發等資源、強制要求配套產業投資、采購本地產品等內容。

　　今天的暴跌原因就找到這里…可以看到，市場的劇烈調整受到宏觀經濟壓力、基本面預期以及市場情緒發酵的影響。那么回到命題，4月底的行情可能重演嗎？

　　從今年以來市場走勢的圖形可以看出，4月底的暴跌行情可以說是非常極端了，而原因也已經被市場分析得非常透徹：上海疫情嚴峻、美聯儲超預期加息、俄烏沖突爆發等等每一個因素單一作用力度都很大，疊加在一起，加之招行事件等小型事件性因素，共同催化了行情和市場情緒走向比較非理性的極端。而通過上面的分析，可以看到目前的市場環境是遠遠好于4月底的，市場已經消化了很大一部分此前出現的利空因素，政策托底的決心也非常明顯；情緒面，8月以來逐漸好轉，雖然存在擾動但并非走向非理性。因此，4月底的極端情況是很難上演的。

　　由上圖還可見，以新能源板塊為代表的高成長板塊在底部反彈后已經積累的比較多的超額收益，之前一段時間處于高位震蕩中。在今年經濟壓力總體較大的情況下，需求確定性成為市場博弈的一大重點。鋰電、光伏、新能源車、汽車、軍工等高成長板塊需求端強勁，橫向比較下在市場中還是具有相對優勢的，偶然的劇烈調整可能提供了更好的參與時機。

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